כלי גידור

אסטרטגיית צילינדר – שימושים ויתרונות

Published

on

בבואנו לבחון את אפשרויות הגידור נתמקד להלן בהשוואה בין עסקת הפורוורד (עסקת אקדמה) לבין אסטרטגיית צילינדר. למעשה השוואה בין חוזה עתידי שיגרתי ונפוץ לבין אסטרטגיה הנבנית מאופציות מט”ח.

עסקת פורוורד

הסכם התחייבות בלתי חוזרת לרכישה או מכירה של סכום קבוע במט”ח במחיר קבוע מראש ולתאריך מוגדר.

למעשה מבנה הסיכון בחוזה עתידי זה הוא מבנה סיכון סימטרי, כפי שניתן לראות בגרף להלן. 

אסטרטגית צילינדר

שילוב עסקאות רכישת אופציית Call ומכירת אופציית Put  (או ההפך) בעלות מחירי מימוש שונים, באותו סכום ולאותו פרק זמן. מתוך מטרה לקבע שע”ח בתוך רצועת ביטחון מוגדרת מראש.

באסטרטגיה זו נרכוש אופציה (למשל אופציית Call) כדי להבטיח הגנה מפני התחזקות שע”ח ובמקביל נמכור אופציה נגדית (למשל אופציית Put) בכדי לממן את עלות האופציה הראשונה. למעשה המסחר הינו בשתי אופציות “מחוץ לכסף” כאשר על פי רוב האופציה אותה נמכור תהיה בעלת פרמיה כזו שתכסה את עלות רכישת האופציה הראשונה וכך למעשה תיצור אסטרטגיית באפס עלות כלומר    Zero Cost Cylinder

אסטרטגיית הצילינדר בדומה לעסקת הפורוורד הינה בעלת מבנה סיכון סימטרי ומהווה למעשה “הרחבה” של עסקת הפורוורד. כלומר בעסקה זו ניצור טווח שערי חליפין במסגרתו ההגנה אינה פעילה.

האסטרטגייה נוצרת בצורה הבאה: 

צילינדר למול פורוורד

נקודות להשוואה
  • מבנה הסיכון : למרות שאסטרטגיית הצילינדר משלבת עסקת מכירת אופציה, כל עוד היחס בין סכומי העסקאות נשמר (מכירת אופציה בסכום זהה לחלוטין לסכום רכישת האופציה הנגדית), מבנה הסיכון זהה לחלוטין לעסקת הפורוורד. בכל אחת מהחלופות מבנה הסיכון הוא סימטרי לחלוטין.
  • גידור הסיכון : בכל אחת מהחלופות הסיכון להתפרצות שע”ח (במקרה דנן חשש לפיחות השקל) מגודר באופן מלא. כאשר באסטרטגיית הצילינדר הגידור מתקיים במרווח מסוים משער הפורוורד, כלומר במידה ואכן שע”ח “יפרוץ קדימה” עדיפה עסקת הפורוורד. אך מכיוון שוודאות מלאה לעולם אינה קיימת בשוק זה, במידה ושע”ח ידשדש או אף “ירד” באופן חד, עדיפה עסקת הצילינדר שכן ההפסד הפוטנציאלי תמיד יהיה נמוך יותר בהשוואה לעסקת הפורוורד.
  • עלויות : עסקת פורוורד אינה כרוכה בתשלום (מלבד פערי הריבית המחושבים בשער העסקה). אסטרטגית צילינדר ניתן לבצע על פי רוב באפס עלות. במצב בו נבחר אסטרטגיה שאינה באפס עלות, הפרמיה תשולם בעת ביצוע העסקה.
  • סחירות ונזילות : הן עסקת הפורוורד והן אסטרטגיית הצילינדר ניתנות למימוש בכל עת. הסחירות והנזילות מתקיימות באופן מלא בכל אחד מהכלים הפיננסים.

יתרונות האסטרטגיה

  • אסטרטגיה ניתנת לביצוע באופן שוטף ברוב סוגי המטבעות
  • מספקת הגנה מלאה בכיוון החשיפה יחד עם אפשרות לרווח מדוד גם בכיוון הנגדי.
  • עלות האסטרטגיה מגוונת ואף אפסית
  • מקנה דינמיות ויכולת תמרון בתהליך גידור הסיכון (מהווה למעשה הרחבה לעסקת הפורוורד).
  • במידה והתחזית בנוגע להתפתחות שע”ח התגלתה כשגויה, בעסקת הפורוורד נרשום למעשה הפסד בגין העסקה. לעומת זאת בעסקת הצילינדר נוכל “לגלגל” חלק מהאסטרטגיה לטווח רחוק יותר.

גלו עוד פתרונות וכלים חכמים

לשיחה עם מומחה

Leave a Reply

האימייל לא יוצג באתר.

הירשם לניזולטר

הפופולריות

Exit mobile version